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Informe de situación de económica internacional. Abril 2024
Pallardó López, Vicente J.
Valencia: Càtedra d'Economia Portuaria APV - UV , 2024. InformesDos cuestiones han acaparado noticias y análisis en los últimos meses. Por un lado, como desde que comenzamos estos Informes trimestrales, las decisiones de los Bancos Centrales occidentales sobre tipos de interés. En solo tres meses, y en el caso de la Reserva Federal, los mercados han pasado de la desmedida expectativa de seis bajadas del tipo de referencia durante 2024 a las dudas sobre si incluso se producirá algún descenso.
Mientras, todo parece indicar que en la Eurozona se iniciará en junio el ciclo de recortes, que podría tener otros dos o tres episodios durante el año. Analizaremos en las diferentes secciones de este Informe de Abril las razones de la disparidad en el comportamiento de las autoridades monetarias a ambos lados del Atlántico, incluyendo los factores críticos más candentes en la actualidad: las alzas salariales (en nuestro Foco de Atención), y el mercado laboral de forma más general, así como la persistencia de una alta de inflación de servicios.
Por supuesto, no olvidaremos una reflexión sobre la salida de los tipos de referencia negativos del Banco Central de Japón. Por otra parte, el proteccionismo, o las medidas necesarias de defensa ante el comportamiento abusivo de los socios comerciales (generalmente, apuntando a China), según se quiera plantear, sigue siendo una referencia de análisis obligado que, en este caso, incorporaremos en Entendiendo el Trimestre en Siete Claves.
No olvidaremos tampoco en esta sección, entre otros, los debates abiertos sobre la visión china de intensificar el desarrollo de las “new quality productive forces”, o sobre el favorable diferencial de crecimiento de las economías del sur de Europa respecto a Alemania en los últimos años.
Antes, el lector encontrará la actualización de los Precios Internacionales de Referencia, incluyendo, en la sección dedicada a los mercados de materias primas, algunos apuntes sobre dos cuya trayectoria alcista reciente también ha concitado notable interés, aunque por motivos bien distintos: el cacao y el petróleo.El detalle habitual sobre la evolución de los tipos de interés, tanto en el mundo emergente como en el desarrollado, y sobre el comportamiento de las principales divisas internacionales, no faltará tampoco a su cita trimestral. Respecto a nuestras Reflexiones sobre el Comercio Internacional, acercaremos el foco a la economía española, en particular a sus exportaciones, con la primera parte de un análisis de las dos últimas décadas de las mismas, que pone el énfasis en características relevantes de los mercados de destino, y nos permitirá distinguir cambios en los patrones exportadores españoles más allá de los datos referidos a economías individuales. Comenzaremos esta aproximación considerando los niveles de renta per cápita y de dinamismo económico de nuestros socios comerciales, y cómo se han venido distribuyendo las exportaciones españolas en función de esas variables.
Los lectores de este octavo Informe Trimestral, realizado en el marco de la Cátedra Valenciaport de Economía Portuaria, encontrarán en el mismo las claves para entender el comportamiento de la economía internacional cuando nos adentramos en la primavera de 2024 sin que la geopolítica dé opción a dejar de considerarla un elemento de incertidumbre que puede descalabrar cualquier análisis de esa realidad económica global, en especial si uno desea ser optimista. Aunque, claro está, nuestro lector habitual ya es consciente de que, en estos Informes, optamos más bien por el “realismo bien informado” que, de momento, no nos aleja mucho de lo que finalmente sucede.
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Informe de situación de económica internacional. Enero 2024
Pallardó López, Vicente J.
Valencia: Càtedra d'Economia Portuaria APV - UV , 2024. InformesSe cerró el ciclo de subidas de los tipos de interés en Occidente, y se desató una euforia desmedida en los mercados financieros, que anticipaban una reversión inmediata y acelerada de dicha contracción. Tan injustificada reacción ya ha experimentado una corrección parcial en las semanas previas a la aparición de este Informe, dado que los Bancos Centrales aún están a trimestres vista de encontrarse con la tasa de inflación cumpliendo de manera estable con el objetivo establecido, y además deben plantearse en qué medida siguen corrigiendo la otra parte de la expansión monetaria del período 2009-2022: cuanto debe ajustarse a la baja el tamaño de su balance; es decir, cuanto debe reducirse la...
Se cerró el ciclo de subidas de los tipos de interés en Occidente, y se desató una euforia desmedida en los mercados financieros, que anticipaban una reversión inmediata y acelerada de dicha contracción. Tan injustificada reacción ya ha experimentado una corrección parcial en las semanas previas a la aparición de este Informe, dado que los Bancos Centrales aún están a trimestres vista de encontrarse con la tasa de inflación cumpliendo de manera estable con el objetivo establecido, y además deben plantearse en qué medida siguen corrigiendo la otra parte de la expansión monetaria del período 2009-2022: cuanto debe ajustarse a la baja el tamaño de su balance; es decir, cuanto debe reducirse la cantidad de dinero excepcional inyectada a la economía en ese período, más allá del precio (tipo de interés) de ese dinero. Reflexionaremos sobre todo ello en "Entendiendo el Trimestre en Siete Claves", en las que también revisaremos la evolución de los grandes desequilibrios macroeconómicos en los últimos años, la trayectoria del precio de la vivienda o la preocupante situación de la deuda externa en las economías en desarrollo.
Read more HideAntes, el lector encontrará, en nuestro Foco de Atención, un análisis de los contenidos e implicaciones de la aplicación al transporte marítimo del régimen de comercio de derechos de emisión de la Unión Europea. Nos detendremos en considerar si los costes económicos significativos que esa normativa puede suponer para los involucrados en este tráfico esencial, y muy especialmente para los puertos del Mediterráneo europeo, no van a ir acompañados de costes, y no beneficios, medioambientales, que se enfrentarían directamente a los objetivos de la normativa. Y, ligando esta reflexión con la realizada en nuestro anterior Informe sobre los vehículos eléctricos, nos preguntaremos qué principios básicos guían las regulaciones emanadas recientemente de la Comisión Europea en sectores estratégicos, que no parecen caracterizarse por su coherencia.
No faltarán a su cita con los seguidores de estos Informes la actualización de los Precios Internacionales de Referencia, sección en la que, tras presentar de manera precisa la ya referida evolución de los tipos de interés, revisaremos el comportamiento de los mercados de materias primas y de las principales divisas internacionales. En ambos casos, además de la habitual presentación de los movimientos más recientes, realizaremos una revisión algo más extendida en el tiempo, desvelando resultados de considerable interés al comparar los precios del año 2023 con los existentes antes de la pandemia.
Finalmente, en nuestras Reflexiones sobre el Comercio Internacional, centraremos el análisis en la trayectoria del saldo exterior (particularmente, el comercio de bienes) de Estados Unidos desde mediados de la pasada década hasta la actualidad. Revisaremos si la intensificación del proteccionismo ha mejorado o no ese saldo, hasta qué punto ha cambiado el comportamiento del comercio con China, y quiénes se han podido ver beneficiados de lo que, como cabía anticipar, ha sido una desviación de comercio hacia otras fuentes internacionales de suministro, localizadas en otros países, y no un regreso a Estados Unidos de la producción antes procedente de China. Aunque algunos de los resultados que presentamos en esa sección son bien conocidos, hay otros que pueden sorprender al lector.
Como es habitual, ponemos a disposición de los lectores este séptimo Informe Trimestral, realizado en el marco de la Cátedra Valenciaport de Economía Portuaria, en el inicio de un año 2024 en el que, mientras los vientos de cara van a predominar sobre los de cola, al menos en la primera parte del mismo, los factores geopolíticos reman de forma inequívoca en contra de lo que se prevé un muy tibio crecimiento económico.
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Informe de situación de económica internacional. Octubre 2023
Pallardó López, Vicente J.
Valencia: Càtedra d'Economia Portuaria APV - UV , 2023. InformesLlegó el final del ciclo monetario… o quizás no. El lector habitual de nuestros Informes Trimestrales es buen conocedor de hasta qué punto las sucesivas subidas de tipos de interés por parte de los Bancos Centrales occidentales desde la primavera o el verano de 2022, y la posibilidad de hacer compatible domeñar una inflación desatada con el mantenimiento de un cierto crecimiento económico (un “aterrizaje suave”), han marcado la realidad económica desde entonces.
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Informe de situación de económica internacional. Julio 2023
Pallardó López, Vicente J.
Valencia: Càtedra d'Economia Portuaria APV - UV , 2023. InformesUn año atrás comenzábamos estos Informes Trimestrales sobre la situación económica internacional, y no puede afirmarse que los problemas entonces referidos puedan darse por resueltos al redactar este quinto Informe. Como apuntamos desde el principio de nuestras reflexiones, el monumental error de considerar la espiral inflacionista en el mundo desarrollado como un problema meramente de corto plazo y exclusivamente de oferta, y el consiguiente retraso en actuar frente a esa amenaza, siguen condicionando la situación económica en Occidente.
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International economic situation report. April 2023
Pallardó López, Vicente J.
Valencia: APV - UV Valenciaport Chair of Port Economics , 2023. InformesThe (unexpected?) financial instability that unfolded a few weeks ago was the latest element hindering everyone, and particularly the central banks, in their assessment of the economic situation in the West and, with it, the following decisions to be made. The persistence (and even recent rise) in core inflation, the strength of the labour market, the upward course of wages and corporate profits, the fear of repeating the mistakes of the last century's 70s, or the cuts in oil production by OPEC+ are factors that would demand the cycle of monetary tightening to continue for a while, along with the recovery of some fiscal discipline, also given the levels of accumulated public debt. On the...
The (unexpected?) financial instability that unfolded a few weeks ago was the latest element hindering everyone, and particularly the central banks, in their assessment of the economic situation in the West and, with it, the following decisions to be made. The persistence (and even recent rise) in core inflation, the strength of the labour market, the upward course of wages and corporate profits, the fear of repeating the mistakes of the last century's 70s, or the cuts in oil production by OPEC+ are factors that would demand the cycle of monetary tightening to continue for a while, along with the recovery of some fiscal discipline, also given the levels of accumulated public debt. On the other hand, just the opposite would be called for by subdued economic growth, the loss of purchasing power due to two years of (very) excessive inflation, the perception that rate hikes are beginning to have an effect in certain areas, such as real estate, or the risk of a severe credit squeeze given the instability of the situation and the recent difficulties of part of the banking system on both sides of the Atlantic. This debate will be covered extensively throughout the sections of this second 2023's Quarterly Report.
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International economic situation report. January 2023
Pallardó López, Vicente J.
Valencia: APV - UV Valenciaport Chair of Port Economics , 2023. InformesThe year 2022 has come to an end, a year in which the war in Ukraine and its implications for the energy and food commodity markets, the Chinese government's "COVID-zero" policy or an unprecedented inflation in almost half a century in the developed countries, which provoked the energetic (and very late) response of these countries’ Central Banks, substantially complicated the macroeconomic scenario forecast, both in the West and in the rest of the world. The year 2023 is not looking any better, with the word "recession" for many economies and even in global terms, in the analyses of most analysts and major international economic institutions.
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International economic situation report. October 2022
Pallardó López, Vicente J.
Valencia: APV - UV Valenciaport Chair of Port Economics , 2022. InformesLast July, the significant complexity of the current global economic outlook was emphasised in the first of our Quarterly Reports on the international economic situation. One quarter later, as expected, the scene has not been cleared up, neither in strictly economic terms nor regarding the geopolitical situation in which it is involved.
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International economic situation report. July 2022
Pallardó López, Vicente J.
Valencia: Valenciaport Port Economy Chair APV - UV , 2022. InformesOur Quarterly Reports on the international economic situation begin at a rather challenging time. The heritage of the imbalances introduced into the global economic system derived by the COVID-19 pandemic, a highly adverse geopolitical situation and the ultra-expansionary (probably too-expansionary) macroeconomic policy response to the last two recessions place the international economy, and especially the West, in a series of serious difficulties. Inflation rates unprecedented in almost half a century, continued disruptions in global value chains, the need to reverse (but not too much, in intensity and temporality, to avoid a significant recession) current monetary and fiscal policies, and...
Our Quarterly Reports on the international economic situation begin at a rather challenging time. The heritage of the imbalances introduced into the global economic system derived by the COVID-19 pandemic, a highly adverse geopolitical situation and the ultra-expansionary (probably too-expansionary) macroeconomic policy response to the last two recessions place the international economy, and especially the West, in a series of serious difficulties. Inflation rates unprecedented in almost half a century, continued disruptions in global value chains, the need to reverse (but not too much, in intensity and temporality, to avoid a significant recession) current monetary and fiscal policies, and the dilemma of whether (and how) globalisation should be reconsidered, not only for reasons of efficiency (not in terms of cost, but of greater security of supply, at least of certain strategic goods - and raw materials) but also for geopolitical reasons.
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APV - UV Valenciaport Chair of Port Economics
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